天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）
2025年第1季度报告
2025年03月31日
基金管理人:天弘基金管理有限公司
基金托管人:交通银行股份有限公司
报告送出日期:2025年04月22日天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年04月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2025年01月01日起至2025年03月31日止。
§2基金产品概况
基金简称 天弘越南市场股票发起（QDII）基金主代码008763
基金运作方式契约型开放式、发起式基金合同生效日2020年01月20日
报告期末基金份额总额3015101450.36份
在严格控制风险的前提下，把握越南经济成长带来投资目标的机会，挖掘越南市场的优质公司，力争为投资者获取超越业绩比较基准的收益。
主要投资策略包括：资产配置策略、越南主题的界
定、股票投资策略、基金投资策略、固定收益资产投资策略
投资策略、境内资产支持证券投资策略、金融衍生品投资策略。
越南VN30指数收益率（使用估值汇率折算）*90%业绩比较基准
+人民币活期存款利率（税后）*10%。
本基金为股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金主要投资风险收益特征于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投
第2页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告资风险。
基金管理人天弘基金管理有限公司基金托管人交通银行股份有限公司天弘越南市场天弘越南市场天弘越南市场下属分级基金的基金简称 股票发起（QDI 股票发起（QDI 股票发起（QDII）A I）C I）D下属分级基金的交易代码008763008764022524
报告期末下属分级基金的份额总1750547019.81261530264.5
3024165.95份
额6份5份
英文名称:无境外投资顾问
中文名称:无
英文名称:The Hongkong and Shanghai Banking Corp
境外资产托管人 oration Limited
中文名称:香港上海汇丰银行有限公司
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
报告期(2025年01月01日-2025年03月31日)主要财务指标天弘越南市场股票天弘越南市场股票天弘越南市场股票发起（QDII）A 发起（QDII）C 发起（QDII）D
1.本期已实现收益21408164.8214559750.9336998.39
2.本期利润-66289840.51-48631516.27-156896.50
3.加权平均基金份
-0.0373-0.0352-0.0397额本期利润
4.期末基金资产净
2572920234.431828843926.234384402.49
值
5.期末基金份额净
1.46981.44971.4498
值注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
第3页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
天弘越南市场股票发起（QDII）A净值表现业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益
阶段率标准差基准收益*-**-*
率*率标准差
*率*
*
过去三个月-2.56%0.69%0.89%0.55%-3.45%0.14%
过去六个月-4.12%0.77%-0.61%0.63%-3.51%0.14%
过去一年-2.05%0.98%2.96%0.79%-5.01%0.19%
过去三年-8.17%1.40%-7.18%1.20%-0.99%0.20%
过去五年94.65%1.36%96.67%1.23%-2.02%0.13%自基金合同
生效日起至46.98%1.38%40.71%1.28%6.27%0.10%今
天弘越南市场股票发起（QDII）C净值表现业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益
阶段率标准差基准收益*-**-*
率*率标准差
*率*
*
过去三个月-2.62%0.69%0.89%0.55%-3.51%0.14%
过去六个月-4.25%0.77%-0.61%0.63%-3.64%0.14%
过去一年-2.30%0.98%2.96%0.79%-5.26%0.19%
过去三年-8.93%1.40%-7.18%1.20%-1.75%0.20%
过去五年92.09%1.36%96.67%1.23%-4.58%0.13%自基金合同
生效日起至44.97%1.38%40.71%1.28%4.26%0.10%今
天弘越南市场股票发起（QDII）D净值表现业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益
阶段率标准差基准收益*-**-*
率*率标准差
*率*
*
第4页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
过去三个月-2.63%0.69%0.89%0.55%-3.52%0.14%自基金份额
首次确认日-1.31%0.77%2.02%0.62%-3.33%0.15%起至今
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变
动的比较
第5页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
注：1、本基金合同于2020年01月20日生效。
2、本报告期内，本基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求。
3、本基金自2024年11月01日起增设天弘越南市场股票发起（QDII）D基金份额。天
弘越南市场股票发起（QDII）D基金份额的首次确认日为2024年11月08日。
§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基证券金经理期限姓名职务从业说明任职离任年限日期日期男，金融学硕士。历任普华永道咨询（深圳）有限公司
高级顾问、中合中小企业融
2020资担保股份有限公司高级
胡超本基金基金经理年01-12年业务经理、中国人民财产保月险股份有限公司海外投资业务主管。2016年6月加盟本公司，历任国际业务研究员、投资经理。
注：1、上述任职日期/离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。
第6页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
4.2境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介
本基金未聘请境外投资顾问。
4.3管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本基金按照国家法律法规及基金合同的相关约定进行操作，不存在违法违规及未履行基金合同承诺的情况。
4.4公平交易专项说明
4.4.1公平交易制度的执行情况
公平交易的执行情况包括：建立统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得到公平的投资资讯；公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为目的的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权审批程序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管理及保密制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息的相互隔离；加强对投资交易行为的监察稽核力度，建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估体系等。
报告期内，公司公平交易程序运作良好，未出现异常情况；场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。
公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，未发现违反公平交易原则的异常交易。
本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。
4.4.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易次数为0次，未发生不公平交易和利益输送。
4.5报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2025年开年首季度，越南国内延续了较强的经济活力。我们注意到，越南国内对于
新一届政府支持经济增长的信心持续加强，这或许是今年，乃至往后几年最重要的预期差。具体而言，上一届政府的执政风格整体偏保守，反映在经济发展方面主要是项目审批持续推迟、政府开支落后预期，私营部门活力受到显著抑制等等。自苏林执政以来，我们注意到，政府自上而下的改革推进进度非常迅速。根据我们的观察，截止目前，越南国内的部委合并已经接近尾声、地方两级政府重组也预计于8月底前收官，各项法律制度建设日趋完善，各重大项目的审批权限下放、审批进度加快等等，均验证了此届政府高效的行政作风。复盘过去6个月以来的变化，我们注意到，政府仅仅是降低了经济
第7页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
运行过程中的行政障碍，已经非常大程度的提振了国内企业的信心，这显示了越南经济内生增长动力的强劲。往后展望，我们预计更多直接刺激经济的政策有望加快释放经济增长动能，包括更大规模的政府支出计划、更大额度的信贷投放计划，以及更为完善的法律框架等等。我们对于越南经济持续保持活力的信心在增强。
资本市场方面，开年以来指数层面表现平淡，但是行业间分化加剧。具体而言，部分房地产标的在三月份表现亮眼，有效支撑整体市场，但是信息科技行业受全球科技股下行影响，表现较为疲软。本基金在首季度业绩落后基准表现，我们仔细检查并对比了组合持仓与市场表现之间的差异，主要原因亦是低配了部分权重房地产公司。我们认为，市场对于这些标的短期的追捧，一定程度上是基于苏林政府或将进一步加大对于私营部门支持，以应对外部风险并实现全年GDP增长目标的考虑。这一判断逻辑上是合理的，尽管我们尚未看到公司基本面，尤其是公司治理层面出现令人信服的改善，但是基金组合低配这些标的确实在短期带来了不太好的持有体验。作为境外投资人，我们认可短期业绩好坏有周期性影响，并尽量通过长期持有来平滑周期性影响带来的波动，但是我们对于公司治理水平的要求较为苛刻，持续侵占中小股东权益、大股东操纵股价等行为，对我们而言是非常危险的信号，这是我们持续低配这几家公司的重要原因。低配这些标的的决策在过去三年给基金组合贡献了正向的超额收益，但是在本季度对基金业绩造成了负向拖累。我们将密切跟踪这些标的，除非我们看到这些标的的公司治理水平出现明显改善，否则我们将继续延续当前的配置策略。就基金组合而言，过去5年间，我们也出现过阶段性落后基准的时候，但我们尽量争取在更长的时间维度上战胜基准。
在报告期内，本基金的运作整体保持平稳。在行业配置上，我们保持了银行/券商板块的超配，中长期投资逻辑未发生变化。2025年开年以来的信贷投放显著快于去年同期，同时今年整体的信贷额度较去年继续增长，我们持续看好银行板块的投资价值。此外，超配券商板块在首季度给我们带来一些超额收益，主要系越南被纳入新兴市场的预期再度强化，我们预计在2025年该事件有望取得实质性进展。我们在越南的行业配置和选股策略没有发生变化，一是选择适应当前越南经济发展阶段的行业；二是选择行业内的龙头公司，或者具备成为龙头潜力的个股。
截至2025年03月31日，天弘越南市场股票发起（QDII）A基金份额净值为1.4698元，天弘越南市场股票发起（QDII）C基金份额净值为1.4497元，天弘越南市场股票发起（QDII）D基金份额净值为1.4498元。报告期内份额净值增长率天弘越南市场股票发起（QDII）A为-2.56%，同期业绩比较基准增长率为0.89%；天弘越南市场股票发起（QDII）C为-2.62%，同期业绩比较基准增长率为0.89%；天弘越南市场股票发起（QDII）D为-2.63%，同期业绩比较基准增长率为0.89%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内本基金管理人无应说明预警信息。
§5投资组合报告
第8页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
5.1报告期末基金资产组合情况
占基金总资产的比例
序号项目金额(人民币元)
（%）
1权益投资4178917664.2693.62
其中：普通股4178917664.2693.62
存托凭证--
优先股--
房地产信托凭证--
2基金投资--
3固定收益投资--
其中：债券--
资产支持证券--
4金融衍生品投资--
其中：远期--
期货--
期权--
权证--
5买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入
--返售金融资产
6货币市场工具--
银行存款和结算备付金合
7266677902.065.97
计
8其他资产18272445.220.41
9合计4463868011.54100.00
5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
国家(地区)公允价值(人民币元)占基金资产净值比例(%)
越南4178917664.2694.84
合计4178917664.2694.84
注：国家（地区）类别根据其所在的证券交易所确定。
5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
行业类别公允价值(人民币元)占基金资产净值比例(%)
第9页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
能源--
基础材料361296662.768.20
工业107488786.932.44
消费者非必需品198372056.794.50
消费者常用品38817873.230.88
医疗保健--
金融2821331757.3964.03
信息技术301180705.246.84
电信服务--
公用事业--
房地产350429821.927.95
其他-GICS未分类 - -
合计4178917664.2694.84
注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。
5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明
细所属公允所在占基金资产
序公司名称(英公司名证券国家数量价值证券净值比例
号文)称(中文)代码(地(股)(人民市场（％）
区)币元)胡志
VN0
Military Comm 军队股 明市 36872
00005448
1 ercial Joint Stoc 份制商 证券 越南 5833. 8.37
0MB 3001
k Bank 业银行 交易 32
B5所胡志明胡志
Ho Chi Minh Ci VN0市发展明市36737
ty Development 0000 5919
2股份制证券越南3723.8.34
Joint Stock Co 0HD 5721商业银交易79
mmercial Bank B1行所
VN0 胡志
33443
Vietnam Prospe 越南繁 0000 明市 6268
3越南6653.7.59
rity JSC Bank 荣银行 0VP 证券 0834
76
B6 交易
第10页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告所胡志
Vietnam Joint S 越南工 VN0明市33337
tock Commerci 商股份 0000 2864
4证券越南2031.7.57
al Bank for Ind 制商业 0CT 0403交易57
ustry and Trade 银行 G7所胡志
越南外 VN0
Bank for Foreig 明市 30526贸股份00001698
5 n Trade of Viet 证券 越南 3003. 6.93
商业银 0VC 5123
nam JSC 交易 05
行 B4所胡志
VN0明市30118
0000886
6 FPT Corp FPT公司 证券 越南 0705. 6.84
0FPT 3725
交易24所胡志
VN0明市27012
Hoa Phat Group 和发集 0000 3595
7证券越南1657.6.13
JSC 团 0HP 9208交易73
G4所胡志
VN0明市26961
SSI Securities 西贡证 0000 3692
8证券越南4424.6.12
Corp 券公司 0SSI 7021交易51
1
所胡志
西贡商 VN0
Saigon Thuong 明市 26077信贸易00002424
9 Tin Commercia 证券 越南 2977. 5.92
股份银 0ST 5900
l JSB 交易 44
行 B4所胡志
Khang Dien Ho VN0
Khang D 明市 20034
use Trading and 0000 2188
10 ien房地 证券 越南 4538. 4.55
Investment JS 0KD 4388产交易67
C H2所
第11页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10投资组合报告附注
5.10.1本报告期内未发现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查，未发
现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.10.2基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内的股票。
5.10.3其他资产构成
序号名称金额(人民币元)
1存出保证金-
2应收证券清算款-
3应收股利-
4应收利息-
5应收申购款18272445.22
6其他应收款-
7其他-
8合计18272445.22
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
第12页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告
5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6开放式基金份额变动
单位：份天弘越南市场股票天弘越南市场股票天弘越南市场股票发起（QDII）A 发起（QDII）C 发起（QDII）D报告期期初基金份
1760988851.401448013683.505273268.60
额总额报告期期间基金总
225869090.87265627874.9667.44
申购份额
减：报告期期间基
236310922.41452111293.912249170.09
金总赎回份额报告期期间基金拆分变动份额（份额---减少以“-”填列）报告期期末基金份
1750547019.861261530264.553024165.95
额总额
§7基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
本基金成立后有10004889.37份为发起份额，发起份额承诺的持有期限为2020年01月20日至2023年01月20日。截至本报告期末，发起资金持有份额为0.00份。
§9影响投资者决策的其他重要信息
9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
本报告期内，本基金未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过本基金总份额
20%的情况。
9.2影响投资者决策的其他重要信息
本报告期内，基金管理人根据法律法规及《基金合同》等相关规定，经与基金托管人协商一致，决定调低本基金的托管费率并相应修订相关法律文件，修订后的《基金合
第13页天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告同》、《托管协议》等法律文件自2025年2月13日正式生效。具体信息请参见基金管理人在规定媒介披露的《天弘基金管理有限公司关于旗下部分基金调低管理费率、托管费率并相应修订基金合同、托管协议等法律文件的公告》。
§10备查文件目录
10.1备查文件目录
1、中国证监会批准天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）募集的文件
2、天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）基金合同
3、天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）托管协议
4、天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）招募说明书
5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告
6、中国证监会规定的其他文件
10.2存放地点
天津市河西区马场道59号天津国际经济贸易中心A座16层
10.3查阅方式
投资者可到基金管理人的办公场所及网站或基金托管人的办公场所免费查阅备查文件，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。
公司网站：www.thfund.com.cn天弘基金管理有限公司
二〇二五年四月二十二日