嘉实新兴市场债券型证券投资基金
2025年第1季度报告
2025年3月31日
基金管理人：嘉实基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2025年4月22日嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年04月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
嘉实新兴市场债券型证券投资基金是由嘉实新兴市场双币分级债券型证券投资基金转型而成。根据《嘉实新兴市场双币分级债券型证券投资基金基金合同》的有关规定，嘉实新兴市场双币分级债券型证券投资基金的两年运作期届满日为 2015年 11月 26日，原嘉实新兴市场;A、嘉实新兴市场;B;分级运作终止，嘉实新兴市场 A 转换为嘉实新兴市场 C2，嘉实新兴市场 B 转换为嘉实新兴市场 A1，并更名为“嘉实新兴市场债券型证券投资基金”。本基金转为嘉实新兴市场债券型证券投资基金后，基金合同、托管协议以及招募说明书等法律文件名称将一并变更，投资目标、投资策略、投资范围、投资限制、投资管理程序等将保持不变。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2025年01月01日起至2025年03月31日止。
§2基金产品概况基金简称嘉实新兴市场债券基金主代码000342基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2015年11月26日
报告期末基金份额总额1542740978.87份
投资目标在审慎的投资管理和风险控制下，力争总回报最大化，以谋求长期保值增值。
投资策略本基金主要投资策略包括：
1、资产配置策略：本基金通过研究全球新兴市场经济运行
第2页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告趋势，深入分析不同国家和地区财政及货币政策对经济运行的影响，结合对中长期利率走势、通货膨胀及各类债券的收益率、波动性的预期，自上而下地决定债券组合久期，对投资组合类属资产的比例进行最优化配置和动态调整。
2、债券投资策略：本基金在债券投资方面，将运用久期策略、信用债券投资策略、货币投资策略、其它债券投资策略（期限结构配置策略、骑乘策略、息差策略）等策略，在控制基金组合风险的基础上，追求实现良好收益率的目标。
房地产投资信托投资策略：本基金会少量选择拥有优质房地
产资产、良好管理能力和稳健资产负债表的房地产投资信托进行投资，在扩大分红收益和资本增长的同时注意分散风险。
3、衍生工具投资策略：本基金的衍生品投资将严格遵守证
监会及相关法律法规的约束，合理利用衍生工具，控制下跌风险，对冲汇率风险，实现保值和锁定收益。
4、组合风险控制措施：“嘉实下行风险波动模型”，从组合
层面以及个券层面分别度量组合潜在的下行风险，根据宏观环境以及证券市场表现，设置一定的阀值，将组合可能的下行波动控制在较小范围内。
业绩比较基准同期人民币一年期定期存款利率+1%
风险收益特征本基金为债券型基金，主要投资于新兴市场的各类债券，其预期风险和预期收益低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人嘉实基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 嘉实新兴市场 A1 嘉实新兴市场 C2下属分级基金的交易代码000342000341报告期末下属分级基金的份
1535320450.67份7420528.20份
额总额
境外资产托管人 英文名称：The Hongkong and Shanghai Banking Corporation
第3页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
Limited
中文名称：香港上海汇丰银行有限公司
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
报告期（2025年1月1日-2025年3月31日）主要财务指标
嘉实新兴市场 A1 嘉实新兴市场 C2
1.本期已实现收益37126293.731015337.03
2.本期利润50352862.581387935.05
3.加权平均基金份额本期利润0.03170.1834
4.期末基金资产净值1915548367.3456351086.30
5.期末基金份额净值1.2481.058
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（3）嘉实新兴市场 C2的期末基金份额净值为美元。
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
嘉实新兴市场 A1业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
准差*收益率*
*
过去三个月2.63%0.16%0.61%0.01%2.02%0.15%
过去六个月1.96%0.27%1.24%0.01%0.72%0.26%
过去一年3.83%0.21%2.50%0.01%1.33%0.20%
过去三年12.53%0.36%7.70%0.01%4.83%0.35%
过去五年8.52%0.35%13.15%0.01%-4.63%0.34%自基金合同
24.80%0.34%25.98%0.01%-1.18%0.33%
生效起至今
第4页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
嘉实新兴市场 C2业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
准差*收益率*
*
过去三个月2.62%0.17%0.61%0.01%2.01%0.16%
过去六个月-0.75%0.21%1.24%0.01%-1.99%0.20%
过去一年2.12%0.16%2.50%0.01%-0.38%0.15%
过去三年-2.04%0.31%7.70%0.01%-9.74%0.30%
过去五年4.44%0.30%13.15%0.01%-8.71%0.29%自基金合同
5.80%0.29%25.98%0.01%-20.18%0.28%
生效起至今
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
第5页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
注：按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起6个月为建仓期，建仓期结束时本基金的各项资产配置比例符合基金合同约定。
§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限
曾任中国银行总行和香港分行交易员、组
合投资经理，PIMCO美国基金经理，复星集团固定收益首席投资官、复星国际资产
本基金、 管理公司 CEO，深蓝全球资产管理有限公嘉实全球司首席投资官等职。2021年8月加入嘉产业精选2022年12月实基金管理有限公司，曾任公司多策略解韩同利-24年混合发起 10 日 决方案战队负责人，多策略（Total式（QDII） Return Strategy）CIO。现任嘉实国际资基金经理产管理有限公司首席执行官兼首席投资官。纽约大学斯特恩商学院工商管理硕士，CFA，具有基金从业资格。中国香港籍。
曾任招商期货有限公司量化研究部分析
师、中航资本国际控股有限公司固定收益本基金基2024年12月5顾俊伦-6年部分析师。2022年2月加入嘉实国际资金经理日产管理有限公司任投资经理。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。
注：（1）首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，此后的非首任基金经理的“任职日期”
第6页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
指根据公司决定确定的聘任日期；“离任日期”指根据公司决定确定的解聘日期。
（2）证券从业的含义遵从行业协会相关规定。
4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实新兴市场债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、
严格的流程控制、持续的技术改进，确保公平交易原则的实现；通过 IT系统和人工监控等方式进行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。
4.3.2异常交易行为的专项说明
报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的，合计1次，为不同基金经理管理的组合间因投资策略不同而发生的反向交易，未发现不公平交易和利益输送行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
近月以来，美国通胀水平保持平稳，就业小幅走弱，经济数据总体上跟预期相差不大。因市场对特朗普政策的预期摇摆，长端美债大幅波动，十年期利率振幅近70个基点。美联储在第一季度暂停降息，三月的点阵图显示联储官员预期年底前降息两次，而市场预期将降息三次。
从我们的数量化模型来看，美国的衰退概率仍较低，美国通胀先行指数显示短期内通胀可能放缓，盈利和库存在未来一两个月可能有所下滑；美债模型显示当前利率位置为中性偏低。结合市场对关税不确定性的恐慌，以及短期经济数据的疲软，十年期美债利率可能在第二季度向下突破4%。
汇率方面，组合解除了锁汇头寸。尽管美元指数有下行压力，但人民币汇率升值空间应有限，未来组合预计仍会持有较高比例的美元头寸。临近季末，风险情绪明显转差，市场恐慌可能持续，
第7页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
组合将增加高评级债券的配置以降低信用利差走阔带来的净值波动。操作方面，我们在十年期
4.75%以上增加了久期，使得组合在年初至今获得了不错的回报。
截至本报告期末嘉实新兴市场 A1基金份额净值为 1.248元，本报告期基金份额净值增长率为
2.63%；截至本报告期末嘉实新兴市场 C2 基金份额净值为 1.058 美元，本报告期基金份额净值增
长率为2.62%；业绩比较基准收益率为0.61%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号项目金额（人民币元）占基金总资产的比例（%）
1权益投资--
其中：普通股--
优先股--
存托凭证--
房地产信托凭证--
2基金投资--
3固定收益投资1981760704.6297.58
其中：债券1981760704.6297.58
资产支持证券--
4金融衍生品投资12293090.340.61
其中：远期12293090.340.61
期货--
期权--
权证--
5买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售金融资
--产
6货币市场工具--
7银行存款和结算备付金合计22241719.791.10
8其他资产14567008.030.72
9合计2030862522.78100.00
5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布无。
5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合无。
第8页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
5.4期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的权益投资明细
5.4.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证
投资明细无。
5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
债券信用等级公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）
AAA - -
AA+ - -
AA - -
AA- 67133254.12 3.40
A+ 430854644.02 21.85
A 94528490.70 4.79
A- 186528793.31 9.46
BBB+ 177706583.99 9.01
BBB 573535118.20 29.09
BBB- 274049165.60 13.90
BB+ 164276767.24 8.33
BB - -
BB- 13147887.44 0.67
B+ - -
B - -
B- - -
CCC+ - -
CCC - -
CCC- - -
注：本基金持有的债券主要采用国际权威评级机构（标普、惠誉、穆迪等）提供的债券信用评级信息，上述机构未提供评级信息的债券采用内部评级。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细公允价值（人民币序号债券代码债券名称数量占基金资产净值比例（%）
元）
NIPLIF 5.95
1 USJ54675BD43 114851200 118879127.27 6.03
04/16/54
2 US404280DT33 HSBC 8 PERP 85528253 90376279.50 4.58
BABA 3 1/2
3 HK0001082194 80000000 81388832.88 4.13
11/28/44
GZINFU 2.85
4 XS2360795467 68910720 67065118.65 3.40
07/28/26
5 XS2842544491 NANYAN 6 64603800 66702562.12 3.38
第9页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
08/06/34
注：（1）本表所使用的证券代码为彭博代码或当地市场代码；（2）数量列示债券面值，以外币计价的债券面值按照期末中国人民银行公布的人民币兑外币汇率中间价折算为人民币。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资
明细无。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明
细
序号衍生品类别衍生品名称公允价值（人民币元）占基金资产净值比例(%)外汇远期（人民
1远期投资10140000.000.51币对美元）外汇远期（欧元
2远期投资859086.980.04对美元）外汇远期（美元
3远期投资535600.000.03对人民币）外汇远期（人民
4远期投资433933.360.02币对美元）外汇远期（人民
5远期投资153360.000.01币对美元）
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细无。
5.10投资组合报告附注
5.10.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体中，其中，中国信达资产管理股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或/及处罚的情况。
本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资管理制度的相关规定。
5.10.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
5.10.3其他资产构成
第10页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
序号名称金额（人民币元）
1存出保证金12782849.63
2应收证券清算款1751810.86
3应收股利-
4应收利息-
5应收申购款32347.54
6其他应收款-
7其他-
8合计14567008.03
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细无。
5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明无。
5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分无。
§6开放式基金份额变动
单位：份
项目 嘉实新兴市场 A1 嘉实新兴市场 C2
报告期期初基金份额总额1640036464.607749629.48
报告期期间基金总申购份额22666247.34489.27
减:报告期期间基金总赎回份额127382261.27329590.55报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额1535320450.677420528.20
注：报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细无。
§8影响投资者决策的其他重要信息
8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况资持有基金份期初申购赎回
者序号额比例达到持有份额份额占比（%）份额份额份额类或者超过
第11页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告
别20%的时间区间
2025-01-01
机
1至390964291.92--390964291.9225.34
构
2025-03-31
产品特有风险
报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过20%的情况。
未来本基金如果出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，可能对基金份额净值产生一定的影响；极端情况下可能引发基金的流动性风险，发生暂停赎回或延缓支付赎回款项；若个别投资者巨额赎回后本基金连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满
200人或者基金资产净值低于5000万元，还可能面临转换运作方式或者与其他基金合并或者终止
基金合同等情形。
注：申购份额包括申购、转换转入、红利再投或份额拆分等导致增加的份额，赎回份额包括赎回、转换转出或份额合并等导致减少的份额。
§9备查文件目录
9.1备查文件目录
(1)中国证监会《关于核准嘉实新兴市场双币分级债券型证券投资基募集的批复》；
(2)《嘉实新兴市场债券型证券投资基金基金合同》；
(3)《嘉实新兴市场债券型证券投资基金招募说明书》；
(4)《嘉实新兴市场债券型证券投资基金托管协议》；
(5)基金管理人业务资格批件、营业执照；
(6)报告期内嘉实新兴市场债券型证券投资基金公告的各项原稿。
9.2存放地点
北京市朝阳区建国门外大街 21号北京国际俱乐部 C座写字楼 12A层嘉实基金管理有限公司
9.3查阅方式
（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:3013:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800，或发 E-mail:service@jsfund.cn。
第12页共13页嘉实新兴市场债券2025年第1季度报告嘉实基金管理有限公司
2025年4月22日